鑫东财:定增项目落地,商户服务+智能支付打开

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  事件:公司非公开发行新增股份72,647,459股,发行价格21.73元/股,将于2017年9月29日在深交所上市。
  1.定增项目落地,商户服务拓展助力公司转型升级。本次非公开发行募集资金总额为15.79亿元。其中15.52亿元拟投向商户服务系统与网络建设项目。项目将铺设216万台POS终端进行商户拓展,并建成以综合支付平台、增值服务平台为核心的商户服务平台。以该平台大数据为桥梁,可实现商户终端之间的信息互联共享,发起精准营销和异业导流。同时,POS终端也可接入翼码科技、大众点评、美团等O2O合作伙伴的互联网平台,为商户提供O2O流量导入,增强商户粘性,助力公司转型升级。
  2.大力发展智能支付,有望成为公司新的盈利增长点。智能POS机市场渗透率仅1%,行业天花板远未到达,发展前景广阔。本次定增项目拟投资2,702.38万元用于智能支付研发项目。公司历来重视研发,2017年上半年研发投入176,17.04万元,同比增长106.81%。公司作为电子支付行业龙头,旗下业务覆盖电子支付全产业链,曾多次承接国家级、省级研发项目,从中积累的技术储备为研发新一代智能支付设备提供了有力支持。随着行业发展和公司研发不断推进,该业务有望成为公司新的盈利增长点。
  3.布局互联网金融,未来发展值得期待。9月,公司与恒鑫东财丰银行签署《战略合作协议》,双方将在消费金融、数据挖掘和投行业务上展开合作,大力发展普惠金融。2016年,公司曾与兴业消费金融签订合作协议,发展普惠金融;成立网商小贷,解决中小企业融资难问题。随着公司互联网金融布局逐渐完善,依托国通星驿牌照优势,恒丰银行和兴业消费金融的客户渠道,公司未来发展值得期待。
  4.盈利预测与估值:基于公司作为POS销售龙头,深入布局电子支付全产业链,未来发展潜力巨大,不考虑外延并购情况,预计公司2017-2019年净利润分别为7亿、9亿、11亿,对应EPS分别为0.75元、0.96元、1.18元,建议关注。
  风险提示:银行卡收单业务推进不及预期;互联网金融业务拓展不及预期。
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